Los índices europeos alcanzaron un máximo histórico el jueves, impulsado por las acciones tecnológicas después de resultados excepcionales y una perspectiva impresionante del fabricante de chips estadounidense Nvidia, mientras que el Banco Central Europeo mostró ser más optimista sobre la inflación.

Así cerró la sesión:

🟢​​​​​​ German DAX +1.47%

🟢​​​​​​​​  Stoxx 600 +0.82%

🟢​​​​  France’s CAC +1.27%

🟢​​​​​​​​  Spain’s Ibex +0.31%

El índice Stoxx Europe 600 subió un 0,8% a 495,10 puntos, superando su máximo de cierre histórico anterior alcanzado en enero de 2022.

Al igual que en EE.UU., la concentración de rentabilidades ha sido un tema importante en Europa recientemente, con sólo cuatro acciones representando el 65% de las ganancias en el índice de referencia desde principios de año:

• El fabricante de equipos de chips ASML Holding NV
• El fabricante de medicamentos danés Novo Nordisk A/S
• El gigante alemán del software SAP SE
• El fabricante francés de artículos de lujo LVMH han experimentado ganancias de dos dígitos en 2024.

Wall Street cerró un día extraordinariamente positivo, impulsado por los resultados de Nvidia.

Así cerró la sesión

🟢​​​​ S&P500 +2.11%

🟢​​​​ Dow Jones +1.18%

🟢​​​​ Nasdaq100 +3.01%

🟢​​​  Russell2000 +0.96%

El SPX superó de nuevo ampliamente los 5000 puntos, quedando cerca de los 5100:

El día estuvo impulsado por el movimiento al alza de Nvidia, que agregó 277 mil millones de dólares de capitalización bursátil. Para ponerlo en contexto, eso equivale a dos veces Goldman Sachs, la mitad de JPMorgan, o el valor completo de Netflix o Adobe agregados en un solo día.

Las acciones de MAG7 agregaron más de $500 mil millones hoy, alcanzando un nuevo récord, solo superado por la explosión al alza del 10/11/22 impulsada por AAPL.

Fuente:ZeroHedge

Lo que impulsó al NDX a subir más de un 3%:

Es curioso ver la gran diferencia entre la cesta de valores relacionados con IA con beneficios y sin beneficios:

Fuente:ZeroHedge

Este movimiento no fue acompañado del todo por las pequeñas compañías, que se mantuvieron algo más rezagadas. La cesta de valores “más en corto” de Goldman cerró sin cambios.

Fuente:ZeroHedge

Renta fija

Los datos macro del día fueron positivos (PMI), mostrando caídas en los precios. En cuanto a comentarios, no hubo nada relevante.

Pese a ello, los rendimientos a corto plazo fueron ligeramente al alza frente a la caída de los rendimientos a más largo plazo (la curva de tipos se invierte aun más, de nuevo).

Fuente:ZeroHedge

Resultados de Nvidia

Nvidia es la empresa más importante del mundo. Costaba 207 dólares hace exactamente un año… Hoy, las acciones cerraron por encima de los 785 dólares.

Ha añadido 277.000 millones de dólares a su capitalización bursátil.

Es el mayor aumento del valor de mercado en una sola sesión de la historia, eclipsando la ganancia de 197.000 millones de dólares registrada por Meta hace menos de un mes.

Fuente:Bloomberg

Algunos detalles más de su presentación:

Los números fueron espectaculares. Superó en un 265% los ingresos de hace un año y en un 486% los beneficios.

El 83% del total de sus ingresos provienen del segmento Data Center, que creció un 409% interanualmente.

Un punto a tener en cuenta en este segmento es la sigificativa caída en la región de China, debido a los requisitos de licencia del gobierno de EE.UU.

Fuente: EconomyApp

Sus márgenes brutos ajustados son del 76.7% frente al 66.1% de hace un año. Observando el cuadro de participación de mercado frente a sus competidores, la dominancia de Nvidia es superlativa. “Esperamos que los márgenes se mantengan en el 75%” asegura GS

Fuente: The Market Ear

El guidance no podía fallar… y la compañía predijo otro aumento masivo para el trimestre actual: Los ingresos serán de aproximadamente 24 mil millones de dólares, frente al pronóstico de 21,9 mil millones de dólares.

El comentario más relevante del comunicado fue: “La computación acelerada y la inteligencia artificial generativa han alcanzado el punto de inflexión. La demanda está aumentando en todo el mundo entre empresas, industrias y naciones.”

El flujo de caja libre alcanzó los 26.900 millones de dólares en el año fiscal que finalizó el 31 de enero, más de lo que Nvidia había generado en los cinco años anteriores combinados. A este ritmo, Nvidia tendrá que pensar en qué hace con el efectivo que ahora se está acumulando en su balance: la empresa ya recompra acciones (gastó 9.500 millones de dólares en recompras en el año fiscal 2023, un poco menos que en el año fiscal 2022 a pesar del aumento del precio de sus acciones) y paga un pequeño dividendo.

Por último, un pequeño comentario sobre su valoración:

Los beneficios de Nvidia han aumentado más rápido que su cotización en los últimos años, la acción cotiza a un PER de ~30.

Pero, por supuesto, esto también se debe a los altos márgenes. Si en algún momento se vieran interrumpidos por el aumento de la competencia, se acabarían las bajas valoraciones.

Fuente: Bloomberg

UBS ha sido la única casa de análisis en rebajar el objetivo de Nvidia:

Objetivo de precio de Nvidia reducido a $800, reflejando un posible ralentizamiento de los ingresos.

Argumentos para ello:

Nvidia publicó un sólido resultado consistente con el trimestre pasado, con comentarios sólidos sobre la demanda en torno a B100.

Se podría argumentar que la orientación estuvo en línea o un poco por debajo de los objetivos previos a la llamada, pero Nvidia a menudo adopta un enfoque prudente/conservador y una superación de $2 mil millones en los últimos tres trimestres es muy impresionante, no obstante.

Había algunos elementos que podrían sugerir cierta desaceleración en el crecimiento de los ingresos en el horizonte (el inventario de BS + los compromisos de compra + el suministro prepago disminuyeron trimestre tras trimestre), y será interesante ver cómo evoluciona esto.

Sin embargo, creen que las cosas todavía están en las primeras etapas de la IA y NVDA sigue siendo la plataforma de facto y parece demasiado pronto para ser cauteloso.

Reducen un poco las estimaciones para reflejar un posible ralentizamiento en los ingresos, pero reitera su calificación de compra con un nuevo objetivo de precio de $800 (desde $850). La interpretación debería ser favorable para la mayoría en la cadena de suministro de IA y principalmente para AMD. Además, el 10Q citó que un cliente duplicó sus ingresos hasta alrededor de $5 mil millones, lo que probablemente fue Microsoft.

En resumen sigue siendo optimista/bullish sobre NVDA, pero nuevamente hay algunos elementos que vale la pena observar y que podrían ser indicadores adelantados de cierta desaceleración en el crecimiento de los ingresos.

Para hoy

En Eurozona

🌶️ Confianza empresarial alemana (viernes): Se espera un dato de 85.5, similar al 85.2 registrado el mes pasado.