Las acciones europeas cayeron el jueves debido a que datos económicos mixtos aumentaron las preocupaciones sobre el crecimiento global y compensaron las ganancias en sectores sensibles a las tasas de interés, con el CAC 40 de Francia liderando las caídas nacionales.

🔴​​​​​​ German DAX -0.08%

🔴​​​​​​​​  Stoxx 600 -0.54%

🔴​​​​  France’s CAC -0.92%

🟢​​​​​​​​  Spain’s Ibex +0.53%

El índice paneuropeo STOXX 600 cayó un 0,5%, con sectores como salud, productos químicos y bienes personales cayendo más del 1%.

Wall Street cerró con caídas generalizadas, aunque los índices lograron mantenerse por encima de importantes soportes.

🔴​​​​ S&P500 -0.30%

🔴​​​​ Dow Jones -0.54%

🟢​​​​ Nasdaq100 +0.05%

🔴​​​  Russell2000 -0.61%

A pesar de perder un soporte clave de manera intradía, el S&P 500 logró cerrar por encima de este nivel.

La jornada fue bastante débil en términos generales, aunque hubo un impulso moderado durante la sesión, liderado por las llamadas “siete magníficas”. Nvidia se vio beneficiada al negar una noticia sobre una citación el martes, y Tesla recibió un impulso gracias a noticias positivas relacionadas con su proyecto de robotaxi.

Los datos macroeconómicos del día fueron débiles en cuanto al empleo, pero sólidos en el sector de servicios, aunque no brillantes. Además, se dieron advertencias sobre el comportamiento del consumidor, especialmente en los percentiles más bajos de ingresos.

Sin duda un punto positivo fue le ligero retroceso registrado tanto en el VIX como en el VVIX:

ZeroHedge

Según la mesa de operaciones de Goldman Sachs, el mercado parece estar en modo de “esperar y ver” antes del informe crítico de nóminas que se publicará mañana, después de un comienzo de semana agitado. Como señala el banco: “Parece que el foco permanece en los datos macroeconómicos después del mejor número del ISM de servicios esta mañana, con toneladas de preguntas sobre el NFP de mañana”.

Renta fija

Lo que ocurra mañana podría ser determinante, ya que el mercado está volviendo a descontar (como lo hizo a inicios de agosto) que la Fed podría estar rezagada. Los rendimientos cayeron en toda la curva hoy, llegando incluso a la inversión momentánea de la curva de tipos a 10-2 años.

Divisas y materias primas

El dólar cayó por segundo día consecutivo, lo que benefició al oro, que subió casi hasta máximos.

El WTI se movió debido a constantes noticias sobre aumentos y retrasos en la producción un día más.

Por último, el Bitcoin hoy cayó de manera más contundente hasta el nivel de 56.000 dólares.

ISM Servicios

Después de los débiles datos de manufactura que conocimos el martes, hoy se ha conocido la evaluación de agosto del 78% de la economía americana, los servicios.

El PMI de servicios del ISM subió ligeramente a 51.5 en agosto de 2024 desde 51.4 del mes anterior, superando las expectativas del mercado de 51.1.

El PMI de S&PGlobal (mucho menos importante) también fue positivo: 55.7 (est 55.1; prev 55.2). Y marcó su nivel más alto en casi dos años y medio.

Detalles:

Los nuevos pedidos ampliaron el repunte del mes anterior (53 frente a 52.4 en julio), reflejando una demanda robusta de los clientes, aunque los niveles de producción aumentaron a un ritmo más lento (53.3 frente a 54.5) a pesar del reciente agotamiento de la acumulación de pedidos pendientes (43.7 frente a 50.6).

Mientras tanto, los niveles de empleo aumentaron ligeramente (50.2 frente a 51.1), lo suficiente para evitar la sexta contracción mensual del año.

El indicador de precios del ISM se aceleró aún más (57.3 frente a 57), superando las expectativas del mercado de una desaceleración, en medio de mayores costos en los servicios de construcción, equipos eléctricos, alimentos y mano de obra.

Reacción del mercado

Fue un dato muy en linea, lo que ayuda a no provocar que el mercado descuente más aun que la Fed está detrás de la curva.

Sin embargo, no fue un dato brillante para que el mercado se sorprendiera de forma positiva de nuevo.

De hecho, aunque en un primer momento no tuvo apenas reacción, poco a poco se fue deteriorando la situación, hasta tal punto de que el mercado intradía perdió el importante soporte de los 5500 puntos:

Los rendimientos recuperaron algo del terreno perdido tras los datos de empleo ADP, que los derrivó por completo hasta tal punto de desinvertir la curva de tipos.

Desinversión de la curva de tipos

Después de 26 meses, o 565 sesiones de negociación de inversión, ayer la curva finalmente se desinvirtió, marcando el final de la inversión de curva de 2 años y 10 años más larga en 50 años. Lo que esto significa es un tema de intenso debate.

Cómo pueden ver en la siguiente imagen, siempre que la curva de tipos ha estado invertida y se ha desinvertido, ha ocurrido una correción.

Aunque no justo en el momento de la desinversión… Las últimas 4 recesiones solo comenzaron cuando la curva volvió a ser positiva.

Para hoy…

En EEUU

🌶️​🌶️​🌶️​ Datos de nóminas no agrícolas y tasa de desempleo: El consenso estima 160K nóminas y 4.2% de tasa de desempleo.

Parece que lo que ocurra será determinante para la decisión de tipos de la Fed:

• 4.19% o menor: Recorte de 25 puntos básicos siempre que las nóminas sean positivas.
• Entre 4.20% y 4.29%:
  • Recorte de 25 puntos básicos si las nóminas están por encima de 150k.
  • Recorte de 50 puntos básicos si las nóminas están por debajo de 150k.
• 4.30% o mayor: Recorte de 50 puntos básicos.

Goldman Sachs para el S&P 500 en respuesta a la cifra principal de las nóminas no agrícolas (NFP):

• Más de 250k: El S&P 500 sube entre 50 y 100 puntos básicos (bps).
• Entre 200k y 250k: El S&P 500 sube al menos 100 bps.
• Entre 150k y 200k: El S&P 500 sube entre 25 y 50 bps.
• Entre 100k y 150k: El S&P 500 se vende entre 0 y 50 bps.
• Menos de 100k: El S&P 500 se vende al menos 100 bps.