Las acciones europeas cerraron la semana en máximos históricos, tras los comentarios de la presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, mantuvieron el ánimo de los inversores bajo control.

Así cerró la semana:

🟢​​​​​​ German DAX +1.76%

🟢​​​​​​​​  Stoxx 600 +1.15%

🟢​​​​  France’s CAC +2.56%

🟢​​​​​​​​  Spain’s Ibex +2.47%

El STOXX 600 paneuropeo subió un 1.15% para registrar su quinta semana consecutiva de ganancias, con las acciones francesas y alemanas también cerrando en máximos históricos.

Wall Street cerró la semana al alza después del fallo de la semana pasada.

Así cerró la semana:

🟢​ S&P500 +1.66%

🟢​ Dow Jones +1.30%

🟢​ Nasdaq 100 +1.42%

🔴​​​​ Russell 2000 -0.79%

El SPX ha cerrado 15 de las últimas 17 semanas al alza. Por tercera semana consecutiva, por encima de los 5000 puntos:

El % de valores del SPX por encima de la media de 50 sesiones se sitúa por encima de 66. Y no, no es una cifra elevada, a finales de 2023 se situaba por encima de 90.

Por sectores, por raro que parezca, la tecnología no fue el mejor. El consumo básico, fue el ganador… esí si, con ningún sector en negativo:

El NDX presenta un comportamiento muy similar al SPX, con su decimoquinta semana consecutiva al alza:

El Russell 2000 sigue rezagado, situandose aun a un 20% de máximos:

¿Deilidad u oportunidad?

En otras ocasiones que el Russell 2000 se ha encontrado un 20% o más debajo de máximos y el SPX estaba ya en ellos, la diferencia se ha acabado cerrando en positivo para ambos:

1. 7 de abril de 1999 (-19,2% de caída del R2k): El S&P 500 ganó un 14,3% durante el año siguiente y el R2k ganó un 36,5%.
2. 13 de febrero de 1991 (-13,5% de caída de R2k): El S&P 500 ganó un 12,1% durante el año siguiente y el R2k un 35,5%.
3. 21 de enero de 1985 (-13,3% de caída de R2k): El S&P 500 ganó un 17,4% durante el año siguiente y el R2k un 18,2%.

Quizás la clave esté en la narrativa de bajada de tipos. Los rnedimientos a 10 años están muy ligados al Russell 2000, aunque últimamente la brecha se ha abierto:

Fuente: Diego Puertas

Renta fija

El tramo corto de los rendimientos cerró al alza, mientras el tramo largo, con ligeras correciones,

A medida que las probabilidades de abjadas de tipos para marzo y mayo, se disuelven como un azucarillo:

Fuente: Diego Puertas

Y la mayoría de casas de análisis ven junio como el mes con mayores probabilidades para ello.

*Goldman cambió de mayo a junio el esperado (recientemente lo hizo de marzo a mayo)

Este movimiento de los rendimientos ha tenido consecuencias como

El repunte de las tasas hipotecarias medias a 30 años por encima del 7%:

Y la inversión de la curva 2-30 años a su menor nivel desde diciembre:

Fuente: Diego Puertas

Divisas y materias primas

El dólar cerró la semana sin muchos cambios, ligeramente a la baja. Esto permitió que el oro se mantuviera por encima de los 2000 d´lares, pese al aumento de los rendimientos reales:

El petróleo se vino ligeramente abajo el viernes

El Bitcoin lleva toda la semana sin apenas movimientos:

Resultados de Nvidia

Periodo estacional y amplitud ¿Un riesgo?

La segunda mitad de febrero es el peor período de dos semanas del año para el S&P desde 1928.

El 16 de febrero es el punto máximo en el gráfico estacional del S&P por día.

A nivel estacional, pese a que el S&P500 se sitúe en máximos, esto pasó el jueves:

El S&P saltó más del 2%cuando los inversores aplaudieron los resultados espectaculares de Nvidia Corp., a pesar de que sólo el 73% de sus miembros avanzaron.

Se trata de la participación más baja para un día de alza de esta magnitud desde inmediatamente después de las elecciones de 2020, cuando el S&P 500 ganó un 2,2% mientras que solo el 47% de sus miembros subieron.

Desde entonces, los días de subida del 2% han ido acompañados de un movimiento alcista en el 92% de sus acciones , en promedio, según muestran los datos recopilados por Bloomberg.

Cómo señaló Sentimet Trader, la divergencia de desempeño entre el índice S&P 500 y las acciones individuales en la Bolsa de Nueva York fue aún más extrema.

El repunte del 2,1% del índice se produjo cuando menos del 60% de las acciones en la Bolsa de Nueva York avanzaron. El desajuste se observó sólo otras tres veces en los últimos 60 años: 1987, 2008 y 2020, según muestran los datos compilados por Sentimentrader.

El Índice de Armas, también llamado Índice de Trading a Corto Plazo, o TRIN, compara el número de acciones en avance y en declive con el volumen en avance y en declive. Lecturas por debajo de 0.5 sugieren históricamente que hay más demanda de acciones, ya que significaría que el volumen es mayor en las acciones que suben en promedio que en las que bajan, mientras que un movimiento por encima de 2.0 es una señal de que los inversores están vendiendo acciones, según los técnicos del mercado.

Tras el rally del jueves, se situó en un nivel de 1.3, lo que significa que la presión de compra todavía estaba bastante alejada de su punto máximo a finales del año pasado.

OJO, porque incluso dentro de la industria con mejor comportamiento e impulsora, la IA… Se ven claras diferencias entre empresas con y sin beneficios:

Resultados empresariales

Ya ha presentado el 90% del peso total del SPX

8 de los 11 sectores de SPX informan de un crecimiento interanual de los ingresos para el cuarto trimestre de 2023.

SPX registra un crecimiento interanual de los ingresos del 4,0% en el cuarto trimestre de 2023, lo que supone el decimotercer trimestre consecutivo de crecimiento de los ingresos del índice.

El PER a 12 meses de SPX, de 24,5, es superior a la media de 5 años (22,9) y a la media de 10 años (21,1).

Para esta semana

En Japón

🌶️🌶️🌶️ Inflación (martes): Se espera un dato de 2.1% de crecimiento intermensual, por debajo del objetivo del 2% y en una clara desaceleración desde el 2.6% del mes pasado. El subyacente se espera que crezca un 1.8%, por debajo del 2.3% del mes pasado.

🌶️🌶️ Ventas minoristas (jueves): Se espera un dato de 2.3% de crecimiento interanual, superior al 2.1% registrado el mes anterior.

🌶️🌶️ Producción industrial (jueves): Se espera una caída intermensual superior al 5%, respeco al dato de crecimiento de 1.4% registrado el mes pasado.

En China

🌶️🌶️🌶️ PMI Manufacturero (viernes): Se espera un dato de 49.3, muy en línea del último registrado de 49.2

🌶️🌶️🌶️ PMI NO Manufacturero (viernes): Se espera un dato de 50.8, muy en línea del último registrado de 50.7

En Eurozona

🌶️ Confianza del consumidor alemán (martes): Se espera un dato de -28 frente al -29.7 del mes anterior.​

🌶️🌶️ Confianza del consumidor (miércoles): Se espera un dato de -15.5, respecto al dato de -16.1 del mes anterior.

🌶️🌶️ Inflación francesa estimación febrero (jueves): Se espera un dato de crecimiento interanual del 2.9% respecto al dato de 3.1% del mes de enero.

🌶️🌶️ Inflación española estimación febrero(jueves): Se espera un dato de crecimiento interanual del 3.2%, respecto al 3.4% registrado el mes anterior.

🌶️🌶️🌶️ Inflación alemana estimación febrero(jueves): Se espera un dato interanual de 2.6%, inferior al 2.9% resgitrado el mes pasado.
🌶️🌶️🌶️ Inflación eurozona estimación febrero (viernes): Se espera un dato de 2.5%, inferior al 2.8% confirmado para enero.

En Estados Unidos

🌶️🌶️ Venta de vivienda nueva (lunes): Se espera un dato de crecimiento intermensual en enero del 0.9%, respecto a un dato del 8% el mes anterior. (Hay que tener en cuenta que ha sido en febrero cuando el repunte inesperado de las tasas puede mermar el crecimiento)

🌶️🌶️ Subasta a 5 años (lunes)

🌶️ Bienes duraderos (martes): Se espera un decrecimiento intermensual del 4%, desde el dato 0 del mes pasado.

🌶️🌶️ Índice de precios de la vivienda (martes): Se espera un dato débil, de -0.1%, después de la caída del 0.2% del mes anterior.

🌶️🌶️ Subasta a 7 años (martes)

🌶️🌶️🌶️ PIB 4T segunda lectura (miércoles): Se espera un dato de crecimiento de 3.3%, igual que la primera lectura, por debajo del dato de 4.9% del 3T.

🌶️🌶️ Comentarios de Williams de la Fed (miércoles)

🌶️🌶️🌶️ PCE subyacente (jueves): Según los expertos que traducen el IPC y el IPP en PCE, es probable que el índice PCE subyacente de enero haya aumentado un 0,41%, el mayor incremento en un año.

Con ello, la tasa interanual se mantendría en el 2,8%. Se prevé que la tasa general descienda al 2,4%.

Tras dos meses en los que el índice PCE subyacente anualizado a seis meses cayó por debajo del 2%, un aumento intermensual del 0,4% lo situaría de nuevo en torno al 2,4% o el 2,5% en enero.

🌶️🌶️ Peticiones semanales de subsidio (jueves): Se espera un dato de 201K, inferior a los 210 registrado la semana pasada.

🌶️🌶️ Comentarios de Bostic y Goolsbee de la Fed (jueves)

🌶️🌶️ Comentarios de Williams de la Fed (viernes)

🌶️🌶️🌶️ ISM Manufacturero (viernes): Se espera in dato de 49.5, ligeramente superior al 49.1 registrado el mes pasado. Será importante revisar empleo y precios.

🌶️🌶️ Comentarios de Waller y Bostic de la Fed (viernes)
🌶️🌶️ Expectativas de inflación de la Universidad de Michigan (viernes): Se espera que no haya cambios en el dato a 5 años, pero si en el dato a 1 años, que se espera que suba a 3% desde el 2.9% del mes pasado.