El mes pasado…

La economía de Estados Unidos agregó 272,000 empleos en mayo de 2024, mucho más que los 165,000 revisados a la baja en abril, y muy por encima de las previsiones de 185,000.

La cifra también es superior al promedio mensual de 232,000 en los últimos 12 meses y a los 246,000 en los primeros cuatro meses del año.

Fuente: ZeroHedge

Sin embargo… Según el BLS, 231.000 «empleos» procedían de la creación de nuevas empresas y fueron imputados, es decir, casi la totalidad del aumento procede del modelo nacimientos-muertes que ni el propio BLS sabe como funciona, y que son más bien estimaciones que datos reales.

(El “Birth/Death adjustment” es una metodología utilizada por la Oficina de Estadísticas Laborales de Estados Unidos (BLS, por sus siglas en inglés) para estimar el impacto de la creación y desaparición de negocios en el empleo total. Dado que la BLS no puede rastrear en tiempo real cada negocio que se abre o cierra, utilizan este ajuste para tener una estimación más precisa de la situación laboral del país.)

El modelo de nacimiento-muerte ha agregado 1,9 millones de empleos desde abril pasado, o un enorme 56% de todas las nóminas agregadas durante este período.

Fuente: ZeroHedge

Aun así esto no parece ser el foco… Powell ya dijo que las nóminas podían tener datos “alterados”.

El foco estará en la tasa de desempleo:

En pocas ocasiones se han bajado los tipos de interés con la tasa de desempleo por debajo del 4%, justo donde se encuentra ahora.

El foco está ahí:

Fuente: DeutscheBank

La tasa de desempleo en Estados Unidos subió al 4% en mayo de 2024, la más alta desde enero de 2022, subiendo desde el 3.9% del mes anterior y sorprendiendo las expectativas del mercado, que habían pronosticado que la tasa se mantendría sin cambios.

El empleo disminuyó en 408,000, situándose en 161.083 millones.

Sí, la encuesta de establecimientos (nóminas) muestra un dato de crecimiento de 272K y la de hogares una caída de 408K.

La brecha entre la Encuesta de Establecimientos, siempre con pendiente ascendente (y en movimiento de mercado), y la Encuesta de Hogares, que no ha alcanzado un nuevo máximo desde finales de 2023 y ha vuelto a donde estaba el verano pasado. , asciende ahora a la impresionante cifra de 9 millones, ¡la mayor cifra jamás registrada!

Fuente: ZeroHedge

¿Por qué ocurre esto?

Pricnipalmente por el aumento del empleo a tiempo parcial:

El empleo a tiempo parcial a tiempo completo en mayo fue de -625 000 (la mayor caída desde diciembre); mientras que el empleo a tiempo parcial fue +286 000

Si observamos datos del último año… Se han perdido 1,2 millones de empleos a tiempo completo, reemplazados por 1,5 millones de empleos a tiempo parcial

Fuente: ZeroHedge

Para los datos de hoy, correspondientes a junio… ¿Qué dicen los precedentes?

Los datos de ofertas de empleo JOLTs:

El número de ofertas de empleo aumentó en 221.000 respecto al mes anterior, hasta los 8,140 millones en mayo de 2024, superando el consenso del mercado de 7,91 millones.

Sin embargo… OJO porque no son datos que realmente superen ampliamente las estimaciones… Como suele ser habitual, los datos de mayo fueron revisados a la baja… 14 de los últimos 17 meses se han revisado a la baja.

Mayo se revisó a 7,919 millones, frente a los 8,059 millones que se ofrecieron en el dato de hace un mes. Esto significa que mayo fue la primera cifra inferior a 8M desde febrero de 2021. Y eso significa que el aumento de las ofertas de empleo de los últimos dos meses convinados fue menor, ya que el aumento de este mes fue de 221 mil, pero el descenso de la revisión fue de 140 mil.

Los datos ADP:

Las empresas privadas en EE. UU. añadieron 150,000 trabajadores a sus nóminas en junio de 2024, la cifra más baja en cinco meses y por debajo de las previsiones de 160,000 y una revisión a la baja de 157,000 en mayo.

Fuente: ZeroHedge

Los datos de empleo del ISM:

En junio fueron inferiores que en mayo. El dato de servicios fue el menor desde noviembre de 2023.

Las peticiones semanales de subsidio.

El número de personas que solicitaron beneficios por desempleo en los EE. UU. aumentó en 4,000 a 238,000 en la última semana de junio, superando las expectativas del mercado de 235,000, y permaneciendo relativamente cerca del máximo de 10 meses de 243,000 registrado a principios de mes.

Además, las solicitudes continuas de desempleo aumentaron en 26,000 a 1,858,000 en la semana anterior, el nivel más alto desde noviembre de 2021.

Goldman Sachs espera:

Los datos sobre los flujos de trabajadores procedentes de la encuesta de hogares apuntan a una tasa de desempleo en torno a 0,1-0,2pp por encima de la tasa de desempleo actual.

El aumento se ha visto impulsado por las menores tasas de búsqueda de empleo y las mayores tasas de separación del trabajo en la encuesta de hogares.

Esto no indica necesariamente un “deterioro preocupante”, ya que ha coincidido con un sólido crecimiento de las nóminas y un bajo ritmo de despidos, “lo que reduce el riesgo de que se desencadene el círculo vicioso de pérdida de empleo, pérdida de ingresos y aumento del desempleo que suele producirse en las recesiones.