Las acciones europeas cayeron el martes debido a que las acciones vinculadas a las materias primas siguieron el declive de los precios y las marcas de lujo cayeron después del sombrío pronóstico anual de Hugo Boss, mientras los mercados también evaluaban las posibilidades de que Donald Trump ganara la carrera presidencial de EE. UU.

Así cerró la semana:

🔴​​​​​​ German DAX-0.39%

🔴​​​​​​​​  Stoxx 600 -0.28%

🔴​​​​  France’s CAC -0.69%

🔴​​​​​​​​  Spain’s Ibex -0.47%

El índice paneuropeo STOXX 600 cerró un 0.3% a la baja, con el subíndice de recursos básicos liderando las caídas sectoriales con una caída del 1.7%, siguiendo la disminución de los precios de los metales básicos.

Cierra Wall Street al alza, cumpliendo a rajatabla la estacionalidad de julio y marcando una nueva sesión histórica:

🟢​​​​ S&P500 +0.64%

🟢​​​​ Dow Jones +1.85%

🟢​​​​ Nasdaq100 +0.06%

🟢​​​  Russell2000 +3.50%

Los últimos 5 días del Russell son una locura, ha ganado un 11%. Frente al Nasdaq, ha mostrado su mayor diferencia desde el año 2000.

Fuente: ZeroHedge

Este es su mayor desempeño en cinco días sobre el S&P 500 desde octubre de 1987.

Fuente: ZeroHedge

Todo ello tras un dato de IPC el miércoles pasado que mostró deflación intermensual. ¿Si las bajadas de tipos son tan claras, por qué esperar a septiembre y que el riesgo de desaceleración mayor aumente?

Los 7 magníficos corrigen desde entonces:

El día estuvo marcado por un dato de ventas minoristas estancado, del 0%, que fue acompañado por un dato fuerte del dato subyacente y una revisión al alza en mayo, lo cual arroja un poco de positivismo ante la clara desaceleración económica de los últimos datos.

Renta fija

Los rendimientos de los bonos del Tesoro cayeron en toda la curva hoy, a pesar de haber subido brevemente tras el dato de ventas minoristas.

ZeroHedge

Divisas y materias primas

El dólar tuvo un movimiento de más a menos similar al de los rendimientos.

Los precios del petróleo siguen cayendo y el WTI vuelve a alcanzar el nivel de 80 dólares, rondando mínimos de un mes. Como nota al margen, la volatilidad del petróleo ha caído a su nivel más bajo desde 2018, ya que la baja convicción en los grandes cambios de precios ha reducido el interés de los inversores especulativos.

Fuente: ZeroHedge

El oro volvió a subir y alcanzó nuevos máximos históricos hoy,

mientras que Bitcoin recuperaba los 65,000 dólares.

Rotación de capital hacia las pequeñas compañías

El diferencial de 5 días entre NDX y R2K… movimiento bastante histórico en relación con más de 20 años de datos.

Fuente: Goldman Sachs

Y sí se incluye el movimiento del día de hoy… No ha habido un mejor momento para poseer el Russell 2000 desde el año 2000.

El repunte de cinco días desde 2029 hasta 2251 es un enorme 10,54%… Y eñl día aun no ha acabado.

Ese período de abril/mayo de 2000 fue un repunte contra la tendencia después de la crisis y la recesión tecnológicas de 1999/2000. El índice se desplomó más tarde en agosto/septiembre de 2001.

No busque compraciones, la situación es TOTALMENTE distinta.

Y prácticamente desde el miércoles pasado es cuando ha logrado su rendimiento YTD… Sube un 11% en lo que va de 2024.

Un vistazo a la amplitud… A mejorado mucho… Pero aun se puede mejorar más:

Fuente: Goldman Sachs

La estacionalidad del SPX en julio se está desarrollando tal como la historia nos ha enseñado durante los últimos 15 años. +3.13% en julio de 2024 hasta ahora, frente al promedio de 3.28% de los últimos 15 años.

Fuente: Goldman Sachs

Todo es idílico…El único riesgo que tiene esta rotación

Que las pequeñas compañías y en mayor medida las relacionadas con el riesgo (growth) iban a tener un movimiento explosivo estaba claro… Pero… ¿Realmente este es el inicio de ello?

El único riesgo que veo a corto plazo para que este movimiento al alza ya iniciado no tenga continuación, sería un tropiezo económico más fuerte que una simple desaceleración.

Me explico… Si el caso para un recorte es claro, ¿por qué no hacerlo en julio y tener que esperar otras siete semanas antes de implementarlo?

El riesgo de que en esas 7 semanas los datos económicos que ya de por si van retrasados, tropiecen de verdad, es el gran riesgo…

Sumado a que agosto es el peor mes del año para los flujos de acciones.

No se predicen entradas de capital en agosto, ya que el capital ya ha sido desplegado para el tercer trimestre.

Además, agosto es el mes con las mayores salidas de fondos del año desde fondos pasivos y fondos mutuos de acciones

Fuente: Goldman Sachs

Para el Russell 2000, la primera quincena de agosto ha sido el segundo peor período de dos semanas del año desde 1983 y la segunda de julio tampoco es muy positiva.

Fuente: Goldman Sachs

Históricamente el 17 de julio es el pico estacional del rally de verano… Por último recuerde… Que en un mercado dominado por opciones… La Gamma larga domina los movimientos… Y nunca antes se había visto algo así en el S&P500.

Por cada 100 puntos básicos, se estima que se requieren 60,000 futuros e-mini para ejecutar para operar contra tendencia… Lo que son $16 mil millones.

Se estima que ahora… A partir de medidados de julio, esto puede desaparecer:

Fuente: Goldman Sachs

Para hoy:

En Reino Unido

🌶️🌶️🌶️ Inflación al consumidor (miércoles): Se espera que la tasa interanual se mantenga en el 2%, lo que sería un gran logro, teniendo en cuenta que el efecto base lo está comparando con el pico de ciclo. El dato subyacente se espera que se mantenga en el 3.5%

En Eurozona

🌶️🌶️🌶️ Inflación final Eurozona (miércoles): Se espera que la tasa de inflación sea del 2.5%, mientras que la subaycente se mantenga en el 2.9%.

En Estados Unidos

🌶️🌶️ Permisos de construcción y viviendas iniciadas (miércoles): Se esperan datos muy en linea con los últimos registrados, incluso algo superiores.

Resultados empresariales