El principal índice de acciones de Europa subió el jueves, impulsado por un rally en los sectores de energía y tecnología, lo que puso fin a su racha más larga de pérdidas en más de dos meses. Al mismo tiempo, las tensiones geopolíticas aumentaron la demanda de activos refugio.

🟢​​​​​​ German DAX +0.74%

🟢​​​​​​​​  Stoxx 600 +0.41%

🟢​​​​  France’s CAC +0.21%

🟢​​​​​​​​  Spain’s Ibex +0.19%

El índice paneuropeo STOXX 600 subió un 0,5%, rompiendo una racha de cuatro días consecutivos a la baja.

Cierra Wall Street por tercer día consecutivo de menos a más:

🟢​​​​ S&P500 +0.53%

🟢​​​​ Dow Jones +1.06%

🟢​​​​ Nasdaq100 +0.36%

🟢​​​  Russell2000 +1.65%

Por tercer día consecutivo, el mercado cotizó ampliamente en negativo y cerró mostrando gran fortaleza. Además, las pequeñas y medianas compañías más “growth” tuvieron un mejor comportamiento que el NASDAQ 100, repitiendo esta tendencia por tercera jornada consecutiva.

Nvidia, tras presentar resultados, logró cerrar ligeramente en positivo, aunque no sin antes sufrir gran volatilidad. La acción marcó un nuevo máximo histórico y llegó a caer casi un 4% durante la sesión.

Por otro lado, Google (GOOG) fue el gran lastre del NASDAQ, tras conocerse que el Departamento de Justicia pretende imponer la venta del navegador Chrome de la compañía.

Goldman sobre la disputa de Google con el Departamento de Justicia: “el nuevo Departamento de Justicia, designado por Trump, heredará este caso a partir del próximo año (incluido el juicio de pruebas en abril de 2025), y el presidente electo Trump ha expresado públicamente escepticismo sobre la necesidad de dividir el negocio de Google”.

Por tanto, otro día más del S&P500 por encima de los 5900, superar los 6.000 puntos sería la siguiente parada:

Renta fija

Los rendimientos de los bonos del Tesoro aumentaron ligeramente durante el día. El extremo corto mostró rezago (2 años +3 puntos básicos, 30 años +1 punto básico). Esto impulsó al extremo corto al alza durante la semana, mientras que el extremo largo ha mostrado un mejor desempeño semanal.

Fuente: ZeroHedge

Divisas y materias primas

El dólar alcanzó nuevamente máximos anuales,

mientras que el oro recuperó sus medias móviles más importantes y logró cerrar su cuarto día consecutivo al alza.

Por su parte, Bitcoin se quedó a punto de alcanzar los 100,000 dólares.

En el mercado de materias primas, el petróleo WTI cerró por encima de los 70 dólares.

Rally de Navidad en diferentes activos → Risk ON

Tras el vencimiento del VIX de ayer y un arranque de día al alza, poco a poco sigue recuperando los niveles bajos.

Será importante ver si hoy hay venta de volatilidad tras el evento de resultados de Nvidia de ayer.

El riesgo geopolítico, sigue ahí, pese a los titulares, parece que el mercado lo ignora… Me ha gustado este comentario de la Mesa de Trading de Goldman:

“Reaccionar a la escalada en el conflicto Rusia-Ucrania, que lleva tiempo activo, no parece una buena idea. Es probable que esta escalada reciente sea solo ruido antes de una posible desescalada (incluyendo amenazas nucleares que suelen ser solo advertencias). Ayer, los titulares dicen: ‘Putin estaría dispuesto a negociar un alto el fuego en Ucrania con Trump’ (según Reuters).

Evidentemente la prima de riesgo geopolítico siempre está ahí… Pero no podemos invertir y pensar constantemente en el apocalipsis.

Ya van 3 días consecutivos que muestra más fuerza el IWO (Russell 2000 growth) que el QQQ (NASDAQ 100).

Además, se puede observar una clara rotación a las pequeñas compañías desde el 10 de julio. Observo gran fortaleza que puede tener recorrido aquí, y he ido compartiendo muchas ideas relacionadas con esto.

La caída de GOOG del 5% es lo que está lastrando al NASDAQ a cotizar negativo. Al parecer, el Departamento de Justicia pretende imponer la venta del navegador Chrome de Google.

Independientemente de que la caída sea por esta noticia inesperada (o no), ya se lleva observando durante las últimas semanas agotamiento en los 7 magníficos. No en todos… Nvidia y META han sido grandes lideres también las últimas semanas. Y Tesla estaba muy rezagado… Pero ayer hablabamos de Microsoft y de como las revisiones de EPS (beneficio por acción) en MSFT, se han estancado durante el último año, ya que la compañía ha estado en una fase de absorción e inversión (capex en centros de datos, OpenAI, adquisición de ATVI, etc.).

Fuente: Bloomberg

No solo eso… Si no que ayer mismo, Nvidia ya tuvo un crecimiento inferior a los 3 dígitos y las previsiones a futuro superaron (solo) ligeramente las estimaciones. Evidentemente, estoy exagerando, notesé el sarcasmo… Pero llega un punto en el que no pueden seguir creciendo a ese ritmo…

Y esa es la principal tesis para enfocar la rotación hacia las pequeñas compañías:

Y parece que no solo yo… Los fondos de cobertura están buscando otras cosas, como más inversiones de inteligencia artificial y beneficiarios de Trump. La exposición a Mag 7 está en nuevos mínimos…

Fuente: Bloomberg

Evidentemente dentro del riesgo, hay favoritos… Y esos son los más beneficiados por la victoria electoral de Trump. Además de pequeñas y medianas empresas con grandes beneficios domesticos, observe detalladamente:

• Candidatos a fusiones y adquisiciones (M&A).
• “Fase 3” de la evolución de la IA, con potencial para monetizar la inteligencia artificial generando ingresos incrementales… Es decir… Servicios de IA. Por ejemplo, últimamente hemos visto una gran diferencia entre software y semiconductores, ambos están relacionados con la narrativa de la IA, pero en distintas fases:

Fuente: Bloomberg

Y especialmente Bitcoin y todo lo relacionado con ello… ¡Está a punto de romper los 100K!

“El complejo industrial de Bitcoin rompió su récord hoy con un volumen de 50 mil millones de dólares (para ponerlo en contexto, es lo mismo que el valor actual promedio de todo el mercado de valores del Reino Unido). MSTR por sí solo representó 32 mil millones de dólares de ese volumen. MSTU y MSTX combinados sumaron 6 mil millones de dólares (que es más que todos los ETF de BTC al contado, que también se incrementaron). ¡Qué escena!” (Eric Balchunas)

Ha superado el repunte de corto plazo de Trump en 2016. (Gráfico del 19 de noviembre; desde entonces hemos subido aún más…)

Fuente: Bloomberg

La última ruptura del BTC ha sido un ejemplo clásico de ruptura de rango. Sí, tenemos el repunte de Trump muy presente, pero estamos alcanzando el potencial máximo a corto plazo de lo que se esperaba del propio rango. El RSI está muy sobrecomprado aquí.

Fuente: Bloomberg

MSTR con una oscilación del 25 % entre máximo y mínimo. Mucha gente se ha dejado llevar por esta manía y la mayoría de ellos no tienen ni idea de cómo gestionar el riesgo, especialmente cuando va en su contra.

Fuente: Bloomberg

Para mañana…

Japón

🌶️🌶️🌶️ Inflación (viernes): Se espera un dato de crecimiento interanual del 2.2%, inferior al dato de 2.5% del mes anterior.

Reino Unido

🌶️ 🌶️ Ventas minoristas (viernes): Se espera un dato de -0.3%, muy inferior al dato de +0.3% del mes pasado.

Europa

🌶️🌶️ PMI Manufacturero y Servicios (viernes): Se espera un dato de 46 para la manufactura y 52 para los servicios.

Estados Unidos

🌶️🌶️ PMI Manufacturero y de servicios (viernes): Se espera un dato de 48.8 para la manufactura y 55.2 para los servicios, en linea con los últimos registrados.

Earnings