Nvidia se ha convertido en la empresa más valiosa del mundo (aunque esto varía cada día entre Microsoft, Apple y la propia Nvidia)

Ha logrado un ascenso meteórico hasta convertirse en la empresa más valiosa del mundo. En año y medio ha pasado de ser top20 a ser top1.

Aquí se observa su ascenso como % de la capitalización total del mercado americano… ¡Un 6%!

¿Cúando dejará de subir?

Sencillo, cuando deje de ganar dinero:

Tres puntos sobre ello:

1 – Crecimiento de los ingresos

Hay una sólida razón fundamental por la que los rendimientos descomunales solo se obtienen en las acciones tecnológicas de megacapitalización: son las únicas empresas que registran revisiones de ganancias positivas significativas.

Desde 2019 hasta febrero de 2024, el retorno anualizado de los 7 magníficos, ha sido de un 28%.

De ahí, un 21% de debe al aumento del crecimiento de los ingresos.

Un 6% a la expansión de los márgenes.

Y solo un 1% a la expansión del múltiplo.

Observando el Forware P/E de Nvidia durante los últimos 2 años, se observa que hace un año, antes de que las acciones subieran de precio, Nvidia era más cara de lo que es ahora.

No se puede decir que es barato, pero tampoco que es una burbuja.

Observar esto es clave, en las últimas semanas, esto si que se ha dipersado un poco:

Por primera vez en 5 trimestres, el ratio P/E futuro de $NVDA ha desviado de una tendencia clave.

Desde el auge de la IA en mayo de 2023, el P/E futuro de Nvidia disminuyó cada vez después de los informes de ganancias, incluso mientras su precio de acciones se disparaba.

Ahora, Nvidia no solo ha roto el nivel de 38x de P/E futuro, sino que también ha revertido el patrón donde la acción se abarataba con cada informe de ganancias.

2 – Márgenes y competencia

Sus márgenes brutos ajustados en febrero (tras el Q4 de 2024) eran del 76.7% frente al 66.1% de hace un año (en el Q1 de 2025 superan el 78%).

Observando el cuadro de participación de mercado frente a sus competidores, la dominancia de Nvidia es superlativa.

Goldman Sachs, espera que los márgenes se mantengan en el 75%:

Fuente: Desconocida

3 – Ventas e incentivos de directivos y trabajadores

Jensen Huang (CEO) acaba de vender otros $31 millones en acciones. Esto eleva el total de sus ventas esta semana a más de 90 millones de dólares.

Son sus mayores ventas en 19 años.

Fuente: SEC

Desde principios de 2024, las acciones de la empresa han subido un 167%. En los últimos cinco años, ha aumentado un impresionante 3.450%.

Dadas estas cifras, es fácil ver por qué muchos empleados de NVIDIA que se unieron a la empresa hace cinco o más años son probablemente millonarios hoy.

Muchos gerentes de nivel medio de NVIDIA ganan más de 1 millón de dólares al año, gracias a las opciones sobre acciones y la apreciación general de las acciones de la empresa.

Esto podría suponer un problema, ya que muchos trabajadores podrían no estar motivados para seguir trabajando.

En diciembre ya tocó abordarlo, y Jensen Huang en respuesta a preguntas sobre empleados ‘semi-jubilados’, instó a todos los trabajadores a actuar como ‘CEO’ de su propio tiempo, enfatizando la responsabilidad individual a la hora de determinar la ética laboral.

¿Correciones en el corto plazo?

Nvidia acaba de registrar su primera semana negativa desde abril:

Todo está en el mercado de opciones:

Fijense, el jueves, Nvidia negoció casi 11 millones de contratos de opciones. Todo el mercado negoció poco menos de 60 millones. Eso es más del 17% del volumen total del mercado.

El martes, hubo un volumen de 38 millones de opciones de compra de NVDA, el mayor volumen diario de opciones de compra en el mercado de opciones estadounidense.

Es más volumen de compra que SPY, AAPL, TSLA y SPX juntos.

De cara al vencimiento del viernes, SpotGamma sugería que NVDA va a perder cerca de la mitad de su gamma, lo que podría servir para frenar su impulso.

(Esto significa que la sensibilidad del precio de las opciones de NVDA al precio del subyacente disminuirá, lo que podría reducir la volatilidad y el impulso en el precio de las acciones de NVDA).

Además, ven muy poco interés abierto >140. (pocas apuestas en el mercado de opciones por un precio de NVDA significativamente más alto que 140)

¿Está correción puede ser eterna?

Analístas muy alcistas como Ryan Detrick habla de que no le sorprendería otro 10-15% (lleva ya un -10% desde máximos).

Sin embargo, hay que tener en cuenta de la estacionalidad de julio, debido en gran parte a que el comienzo del tercer trimestre (Q3) y la segunda mitad del año (2H) es un momento en el que se produce una gran afluencia de dinero en el mercado de valores, derivado especialmente de “asignaciones pasivas” (indexados).

Aproximadamente 9 puntos básicos (bps) de nuevo dinero se invierten cada julio:

Con $29 billones en activos bajo gestión, esta afluencia modelada de dinero en julio es de aproximadamente $26 mil millones.

Y de ese dinero… Un 6% ya saben donde va… A Nvidia