Hay muchas variables que determinan el precio de las acciones:

Las griegas nos permiten evaluar nuestra posición y posicionarnos de manera adecuada según qué esperemos de ese subyacente; y nos las proporciona el bróker u otra fuente de datos especializada.

• DELTA: Indica el cambio en el precio de la opción en relación con el precio de la acción.
• GAMMA: Indica el cambio en la Delta en relación con el precio de la opción.
• Theta: Pondera el cambio en el valor de la opción en relación con el decaimiento del valor temporal.
• Vega: Pondera el cambio en el valor de la opción en relación con el cambio del valor de la opción.
• RHO: Pondera el cambio en el valor de la opción en relación con la variación de las tasas de interés.

• Si vamos cortos en una call, vamos con delta negativa.
• Si vamos cortos en una put, vamos con delta positiva.

Es importante tener esto en cuenta a la hora de calcular deltas totales.

Ejemplo de una posición equivalente en opciones:

• Estamos largos de $ABC Call62 1JUL.
• La prima ha costado $4,5. Tiene delta 0,5.
• $ABC pasa de $62 a $64.
• El cambio en el precio de la prima es: 2×0,5=1
• El incremento neto es: 1×100= 100.
• El incremento es el mismo que el de haber ido en largo de 50 acciones: 50×2=100.

Por lo tanto, el beneficio obtenido de una call con delta 0,5 es el mismo que se conseguiría con 50 acciones.

¿Por qué no comprar entonces las 50 acciones?

• El apalancamiento nos permite mover más dinero con menos: menos riesgo y menos dinero en la cuenta.
• 50 acciones a $62 como en el ejemplo, nos costarían $3100. La call que hemos comentado tenía una prima de $4,5, por lo que nos habría costado $450, pero habríamos obtenido el mismo resultado del movimiento a nuestro favor en el subyacente.

Para determinar cómo se va a mover el subyacente según su delta, únicamente tenemos que multiplicar ésta por 100. 

De esta manera, sabremos cuánto ganamos por dólar de variación en la acción y por contrato que llevemos.

¿Se puede usar la delta para determinar el movimiento en valor de un Spread?

• ABC Julio 60-65 Vertical Call Spread.
• $ABC cotiza a $62.
• Valor de ABC/JUL/65CALL= 2,25.
• Valor de ABC/JUL/60CALL=4,5.
• La 65C es la vendida, con una delta de -0,35.
• La 60C es la comprada con una delta de 0,6.
• La delta combinada es de 0,25.

El valor actual del Spread es: 4,5-2,25=2,25.

¿Qué pasaría con un put Spread?

• ABC Vertical Spread Julio 60-65P.
• $ABC cotiza a $62.
• La put larga, la 60, vale 2 (recuerda que está corta del subyacente) y tiene delta -0,4.
• La put corta, la 65, vale 4,75 y tiene delta 0,65.

El valor del Spread es 2,75 con una delta combinada de 0,25.

Ejemplo más complejo con una posición equivalente en opciones:

• $ABC cotiza a $62.
• Estamos cortos en 300 acciones.
• Largos de 4 ABC Julio60C, con una delta de 0,6.
• Cortos de 2 ABC Julio 65P, con una delta de 0,65.
• Largos de 3 ABC Julio 60P, con una delta -0,4.

Nuestra posición equivalente en acciones es de estar corto de 50 acciones.

Importante: Las opciones son instrumentos complejos y pueden no ser convenientes para todos los clientes.